光伏行业:产业链前路光明 强者恒强

2020-02-14 07:32:55 来源:财富动力网 作者:方重寅 疫情对A股影响持股跟踪

  一、光伏全球需求处在上升通道

  2019年国内装机潮已在三季度尾逐步放量,并将加码2020年需求,同时2020年为国内最后一批新增光伏上补贴之年,国内市场或将迎来“终极抢装”。当前国内处政策预期拐点及平价前夕,国内光伏渗透率为3%,仍有较大提升空间。全球视角下,全球178个国家已签订巴黎协定,146个国家设定了可再生能源的目标,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长。

  二、制造端:晶硅产业链百花齐放

  光伏晶硅产业链四大环节发展具有差异性,其中多晶硅料产能有序释放,龙头企业享受超额收益;硅片:硅片产能向西部转移,薄片化+大尺寸高效电池为未来发展方向;电池片及组件:短期内PERC电池持续扩张,未来HJT引领革命性增效。而在细微差异性下,因光伏整体发展已相对成熟,洗牌充分,故目前光伏产业链中强者恒强、马太效应明显依然成为晶硅供给环节共性。

  三、设备端:技术迭代

  太阳能(行情000591,诊股)电池环节的行业特点为后发优势明显,而在全球范围的光伏大平价来临之前,电池厂商对设备的投入其本质是将其作为一种“高端耗材”,伴随着设备厂商及电池片厂商的研发加速,存量与新增的电池片厂家对“提效降本”新型电池技术及设备有更进一步需求,我们判断未来1-3年异质结研发及订单批量落地,而能满足这种诉求的,设备厂商作为“高端耗材”为不可或缺的重要参与者。

  四、投资建议

  2020年光伏需求端增长迅速,产业链四条主线强逻辑待验证:A、2020年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点,光伏行情更应关注国内市场弹性标的及拥有个体α标的;B、2019至2020年,随着异质结及PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。C、电池片环节预期已至低点,关注上游产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。D、“确权”文件下发及平价时代渐近,高现金流质量电站运营资产占比提升显著,运营资产现金流质量受补贴影响将边际走弱,建议关注国内优质运营商资产。建议重点关注阳光电源(行情300274,诊股)、中环股份(行情002129,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股),建议关注太阳能、林洋能源(行情601222,诊股)。

  风险提示。政策及行业变动的风险;光伏装机不及预期。

关键词阅读:光伏发电

责任编辑:李欣 RF12607
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