兴业证券:海外风险指标继续上升 警惕海外危机升级

2020-03-20 07:46:50 来源:金融界网站 华资实业20%大肉分享

  来源:兴业证券(行情601377,诊股)

  投资要点

  一、截至3月18日海外危机指标速递

  瑞信、德意志银行CDS利差:3月18日瑞信CDS利差单日上涨17bps达150.42bps,创2016年年底以来的高点记录。5日涨跌幅为38.1%。德意志银行CDS利差本周三(0318)单日大幅上涨110bps达585.9bps,为2008年5月以来的最高水平。

  美国五大投行CDS利差:截至本周三,美国五大行美银美林CDS利差为163bps,摩根大通为146bps,摩根士丹利为183 bps,高盛集团为157 bps,花旗集团为188 bps。5日涨跌幅看,美银美林(74.54%)与花旗集团(73.04%)领涨;高盛集团相对平稳,同比涨幅为31.99%。

  美国油气公司CDS利差:本周三(0318),埃克森美孚(CDS利差为59bps),俄罗斯石油公司(321.65 bps)相比本周二(0317)有所回落;斯伦贝谢公司(57.13 bps),美国康菲(239.62 bps)再创2016年年底高点记录。

  美国航空公司CDS利差:本周三(0318)四大航空公司CDS利差创下2012年以来的最大值(美国航空:1121 bps,联合航空:1005.61 bps,达美航空:609.845 bps),其中波音(587.3 bps)创历史记录。从幅度上,截至3月18日,美国航空,美国联合航空、达美航空和波音公司CDS利差相比2月28日涨幅分别达到165%,215%,352%和642%(波音为基期为3月4日)。

  欧美综合企业债CDS利差指数:欧洲企业债和美国高收益债CDS利差指数3月18日单日上升94bps和79bps至707.6bps和727.3bps,为图表样本区间最大值。欧美企业债CDS利差指数较2020年2月28日,分别涨133.3%和96.8%。

  欧美高收益债利差OAS:欧美高收益利差本月大幅攀升,截至本周三(0318)欧洲高收益债利差单日上涨63bps至8.59 %,截至周二(0317)美国高收益债利差单日上涨19bps至8.46%;以5日的窗口来看,欧洲和美国的高收益债利差分别同比增长48.9%和30.9%。

  LIBOR-OIS息差:本周三(0318)LIBOR-OIS利差为0。926%;截至上周五为0。69%;近三周(0225-0313)LIBOR-OIS利差由0。13%上升至0。69%。

  Libor利率和黄金美元走势截至本周三(0318),Libor利率基本维持稳定(1.05%);美元指数继2017年4月再次站上100,单日上涨1.33%;黄金价格继续回落,单日下跌3.1%。

  二、策略观点回顾

  展望:短期,估计美联储将积极救市,拯救闯祸并深陷危机的risk parity基金,那么,海外市场有望出现短期的跌深反弹。

  中期展望:未来数周甚至数月,仍要警惕海外危机升级,警惕外资为了避险或者回补流动性而抛售新兴市场股票。短期遭海外风险冲击时,是“长钱”秉承价值投资、慢慢买入的好时机。但是,短钱,短期乱折腾还不如不折腾。危机、危机,对短线资金是危险,对长钱是良机

  •   基于海外疫情恶化和美国民粹政客挑起事端,不太可能出现2008年全球携手对抗危机的全球化蜜月期。

  •   疫情对欧美经济的冲击以及对过去10多年全球央行QE+债务扩张式经济虚假复苏的总清算才刚刚开始……海外疫情延续越久,海外经济休克、经济信用收紧的风险越大,我们提醒的海外债务危机的三个大雷爆掉的可能性越大。

  •   二月下旬至今我们持续提醒海外风险:“西风冷”、risk off、“倒春寒”,反复提醒不要有“水牛幻觉”,今年全球都会放水但是没有“牛”。

  风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

  报告正文

  一、截至3月18日海外危机指标速递

  瑞信、德意志银行CDS利差:3月18日瑞信CDS利差单日上涨17bps达150.42bps,创2016年年底以来的高点记录。5日涨跌幅为38.1%。德意志银行CDS利差本周三(0318)单日大幅上涨110bps达585.9bps,为2008年5月以来的最高水平。

  美国五大投行CDS利差:截至本周三,美国五大行美银美林CDS利差为163bps,摩根大通为146bps,摩根士丹利为183 bps,高盛集团为157 bps,花旗集团为188 bps。5日涨跌幅看,美银美林(74。54%)与花旗集团(73。04%)领涨;高盛集团相对平稳,同比涨幅为31。99%。

  【海外张忆东】海外风险指标继续上升 ——截至3月18日海外危机指标速递

  美国油气公司CDS利差:本周三(0318),埃克森美孚(CDS利差为59bps),俄罗斯石油公司(321.65 bps)相比本周二(0317)有所回落;斯伦贝谢公司(57.13 bps),美国康菲(239.62 bps)再创2016年年底高点记录。

  美国航空公司CDS利差:本周三(0318)四大航空公司CDS利差创下2012年以来的最大值(美国航空:1121 bps,联合航空:1005.61 bps,达美航空:609.845 bps),其中波音(587.3 bps)创历史记录。从幅度上,截至3月18日,美国航空,美国联合航空、达美航空和波音公司CDS利差相比2月28日涨幅分别达到165%,215%,352%和642%(波音为基期为3月4日)。

  【海外张忆东】海外风险指标继续上升 ——截至3月18日海外危机指标速递

  欧美综合企业债CDS利差指数:欧洲企业债和美国高收益债CDS利差指数3月18日单日上升94bps和79bps至707。6bps和727。3bps,为图表样本区间最大值。欧美企业债CDS利差指数较2020年2月28日,分别涨133。3%和96。8%。

  欧美高收益债利差OAS:欧美高收益利差本月大幅攀升,截至本周三(0318)欧洲高收益债利差单日上涨63bps至8.59 %,截至周二(0317)美国高收益债利差单日上涨19bps至8.46%;以5日的窗口来看,欧洲和美国的高收益债利差分别同比增长48.9%和30.9%。

  【海外张忆东】海外风险指标继续上升 ——截至3月18日海外危机指标速递

  LIBOR-OIS息差:本周三(0318)LIBOR-OIS利差为0.926%;截至上周五为0.69%;近三周(0225-0313)LIBOR-OIS利差由0.13%上升至0.69%。

  Libor利率和黄金、美元走势:截至本周三(0318),Libor利率基本维持稳定(1.05%);美元指数继2017年4月再次站上100,单日上涨1.33%;黄金价格继续回落,单日下跌3.1%。

  【海外张忆东】海外风险指标继续上升 ——截至3月18日海外危机指标速递

  二、策略观点回顾

  展望:短期,估计美联储将积极救市,拯救闯祸并深陷危机的risk parity基金,那么,海外市场有望出现短期的跌深反弹。

  中期展望:未来数周甚至数月,仍要警惕海外危机升级,警惕外资为了避险或者回补流动性而抛售新兴市场股票。短期遭海外风险冲击时,是“长钱”秉承价值投资、慢慢买入的好时机。但是,短钱,短期乱折腾还不如不折腾。危机、危机,对短线资金是危险,对长钱是良机

  •   基于海外疫情恶化和美国民粹政客挑起事端,不太可能出现2008年全球携手对抗危机的全球化蜜月期。

  •   疫情对欧美经济的冲击以及对过去10多年全球央行QE+债务扩张式经济虚假复苏的总清算才刚刚开始……海外疫情延续越久,海外经济休克、经济信用收紧的风险越大,我们提醒的海外债务危机的三个大雷爆掉的可能性越大。

  二月下旬至今我们持续提醒海外风险:“西风冷”、risk off、“倒春寒”,反复提醒不要有“水牛幻觉”,今年全球都会放今年全球都会放水但是没有“牛”。

  三、风险提示

  全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

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关键词阅读:兴业证券 风险

责任编辑:伍书哲
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